7月份的用電量數據略好于我們的預期,其中工業用電量環比有明顯增長,引發市場對高能耗行業執行節能減排政策的負面猜測。對此,我們認為7月份工業用電量高于市場預期的主要原因來自于當月的高溫,這和2007-2009年間7月份工業用電量的環比增長幅度基本一致,且全年的峰值也基本出現在7月份。我們認為從8月份開始,隨著工業用電需求年內頂峰的過去,以及房地產調控、節能減排等宏觀政策的影響走向縱深,全社會用電量將或環比微降,步入一個明顯的下行通道。我們預計,8月份全社會用電量為3880億千瓦時左右,同比增長約12.1%,環比或略降;1-8月累計用電量約為27869億千瓦時,同比將增長19.1%,累計用電增速年內將首次低于20%的水平。