家用電器板塊漲幅達到13.3%跑贏大盤8.5個百分點。目前板塊2011年動態PE約18.2x格力、美的海爾動態PE分別為 10.7x13.4x與14.7x攤薄后格力、美的分別約11.7x14.5x基本面政策面超預期逐步兌現的背景下，   春節后至昨日收盤。板塊尤其是龍頭廠商的估值修復有望繼續，維持"增持"評級。

1月空調總產量1012.7萬臺，根據產業在線最新數據。同比增長43.2%銷量949.8萬臺，同比增長55.0%其中，內銷409.8萬臺，同比增長42.5%入口540.0萬臺，同比增長66.0%庫存1144.8萬臺，同比增長23.9%入口基數調高了25萬臺，影響了銷量增長幅度，但增速仍然是超預期的   

以高姿態兌現了行業月報《期待基本面與政策面的超預期》所強調的基本面超預期第一點：1月空調洗衣機銷量超預期。當時預測，   空調銷量大超預期。1月空調銷量增長40%這已是市場中非常樂觀的   

源于終端銷售較旺及漲價預期。蘇寧國美大單推銷或有拉動。2.入口大超預期，   銷量超預期的主要原因：1.內銷略超預期。幾乎達到10年旺季最高水平，增速高位維持。國外經濟復蘇、補庫存及漲價預期等對此都有積極影響。   

分別為79%76%與65%其中內銷增長分別為125%40%與28%格力美的入口增長均超過100%2.美的志高及中小品牌（除春蘭）內銷增長快于行業，   從企業競爭角度看：1.主流廠商中科龍、美的格力銷量增速最高。格力、海爾分別為28%與25%比行業略低，主要反映格力淡旺季較平衡的節奏，海爾渠道庫存較低的模式更能夠反映終端需求的增長。   

1月旋轉壓縮機產銷同比增長31%去年春節比今年晚，   銷量超預期的繼續性：1.空調方面。可預期2月空調產銷增長顯著高于31%2.冰洗方面，仍維持 1月洗衣機銷量增速可能較高的觀點。3.全年來看，增速或逐步回落，蘇寧國美均預測內銷規模增長10%夏季天氣對內銷較為關鍵，海外經濟復蘇背景下入口高增長可能繼續。   

冰箱空調小家電出貨價已逐步調整。出貨的漲價速度幅度或超預期，   其他超預期因素點評：1.產品漲價：產品結構提升繼續。終端漲價或更為隱蔽（蘇寧認為變頻價格平穩定頻下半年漲5%-7%從新品推出節奏來看，3月將有爆發。2.企業業績：年報仍存超預期可能，1月高增長為一季報奠定基礎。3.政策面：超預期時間窗口或在下月。4.資本運作：白電龍頭運作進度符合預期，九陽股權激勵等超預期。