偏好在弱市中從業(yè)績增長的確定性和生長性著眼選擇公司（受經(jīng)濟動搖影響較小或行業(yè)及公司處于快速發(fā)展期）包裝依托下游量穩(wěn)定增長，   市場目前對于經(jīng)濟增長前景擔(dān)憂。短期受益于原材料價格回落，而消費升級過程中包裝升級使龍頭公司的份額大幅提升。

 產(chǎn)能釋放+銷售淡季，   產(chǎn)能釋放靴子未落。靜待盈利拐點，維持"中性"6-8月造紙行業(yè)需求進入小淡季，而產(chǎn)能釋放壓力猶存（預(yù)計三季度末進入尾聲）預(yù)計近期紙價及銷量仍難有改善。經(jīng)過近期股價回落，目前造紙板塊主要上市公司11年P(guān)E/PB回落至14倍/1.2倍左右，較歷史存在折價，但盈利壓力使行業(yè)缺乏上漲催化劑。相對看好具有一定平安邊沿的岳陽林紙、太陽紙業(yè)和晨鳴紙業(yè)。

中下游補庫謹慎，紙廠庫存略有上升。11年1-6月國內(nèi)累計生產(chǎn)機制紙及紙板5415.30萬噸（3-6月產(chǎn)量連創(chuàng)新高）同比增長14.9%

經(jīng)銷商和下游謹慎推銷。紙廠銷售情況一般，   新產(chǎn)能釋放+淡季需求平淡。加之新產(chǎn)能陸續(xù)釋放，整體庫存偏高，壓力較大。

除灰底白板紙受益富陽限電，   上半年各紙種現(xiàn)成本推動型提價；進入淡季后。各紙種價格均有不同幅度松動。上半年尤其是1-4月，各紙種紛紛出現(xiàn)利息推動型的提價；5月進入淡季以來，各紙種價格均有所回落；僅灰底白板紙因富陽地區(qū)限電，供給端受到約束，終端均價緩慢提漲。

國際漿廠8月報價出現(xiàn)回落：國內(nèi)漿價走勢和下游需求密切相關(guān)，   國內(nèi)漿價Q2率先回落調(diào)整。出現(xiàn)Q1上漲，Q2回落調(diào)整的走勢，8月初有所企穩(wěn)；而國際漿價呈現(xiàn)出一定滯后性，8月報價方現(xiàn)回落。以美元計價的進口廢紙價格延續(xù)上漲，和下游對應(yīng)紙種價格趨勢一致。

執(zhí)行情況仍需跟蹤。據(jù)統(tǒng)計局披露的2010年機制紙及紙板生產(chǎn)量（1億噸）11年工信部公布的預(yù)計淘汰量（819.6萬噸）占行業(yè)產(chǎn)量的8.2%淘汰力度較大。認為行業(yè)的整合重組及集中度提高是貫穿未來造紙行業(yè)投資機會的主要脈絡(luò)，   2011年淘汰產(chǎn)能任務(wù)超預(yù)期。執(zhí)行情況仍需跟蹤。